Sustentabilidade e investimentos ESG: Rumo a carteiras de carbono neutro

Introdução

A crescente conscientização sobre as mudanças climáticas e seus impactos multifacetados tem impulsionado uma transformação significativa no panorama financeiro global. A sustentabilidade deixou de ser uma preocupação periférica para se tornar um pilar central nas decisões de investimento. Nesse contexto, os critérios ESG (ambiental, social e governança) emergem como um framework robusto para avaliar o desempenho e o risco das empresas, enquanto a busca por carteiras de carbono neutro representa o próximo passo na integração da sustentabilidade com a alocação de capital.

A relevância da sustentabilidade e dos critérios ESG

A sustentabilidade, em sua essência, busca conciliar o desenvolvimento econômico com a preservação ambiental e o bem-estar social, garantindo a capacidade das gerações futuras de atenderem às suas próprias necessidades. Os critérios ESG operacionalizam essa visão, fornecendo um conjunto de métricas tangíveis para analisar como as empresas gerenciam seus riscos e oportunidades em três dimensões cruciais:

• Ambiental (E): Abrange questões como emissões de gases de efeito estufa, uso de recursos naturais, gestão de resíduos, poluição e conservação da biodiversidade. Empresas com bom desempenho ambiental tendem a ser mais eficientes, resilientes a regulamentações futuras e menos expostas a riscos ambientais.
• Social (S): Examina as relações da empresa com seus stakeholders, incluindo funcionários, clientes, fornecedores e a comunidade em geral. Aspectos como direitos trabalhistas, saúde e segurança no trabalho, diversidade e inclusão, relações com a comunidade e responsabilidade social do produto são considerados. Empresas com práticas sociais sólidas tendem a ter melhor reputação, maior engajamento dos funcionários e menor risco de litígios e boicotes.
• Governança (G): Avalia a estrutura de gestão da empresa, incluindo a composição do conselho de administração, direitos dos acionistas, remuneração da alta administração, ética e transparência. Uma boa governança corporativa é fundamental para garantir a tomada de decisões responsáveis, proteger os interesses dos investidores e mitigar riscos de corrupção e má gestão.

A integração dos critérios ESG nas decisões de investimento não é apenas uma questão ética, mas também uma estratégia financeira inteligente. Estudos demonstram que empresas com bom desempenho ESG tendem a apresentar menor volatilidade, maior rentabilidade a longo prazo e maior resiliência a crises (Friede, Busch, & Bassen, 2015). Isso ocorre porque a consideração dos fatores ESG permite identificar riscos e oportunidades que análises financeiras tradicionais podem negligenciar.

Construindo uma carteira de carbono neutro

A busca por uma carteira de carbono neutro representa um passo adiante na integração da sustentabilidade nos investimentos. Uma carteira carbono neutro visa equilibrar as emissões de gases de efeito estufa (GEE) geradas pelas empresas investidas com a remoção ou compensação de uma quantidade equivalente de carbono da atmosfera. Montar uma carteira com esse objetivo requer uma abordagem estratégica e a consideração de diversos fatores:

1. Avaliação e mensuração da pegada de carbono:

O primeiro passo crucial é quantificar a pegada de carbono das empresas que compõem a carteira atual ou potencial. Isso envolve analisar as emissões diretas (escopo 1), as emissões indiretas de energia (escopo 2) e, idealmente, as emissões indiretas ao longo da cadeia de valor (escopo 3) das empresas. Diversas metodologias e provedores de dados auxiliam nesse processo, como o Greenhouse Gas Protocol e iniciativas como a Science Based Targets initiative (SBTi).

2. Seleção de ativos de baixo carbono:

Com a pegada de carbono das empresas avaliada, o próximo passo é priorizar investimentos em empresas e setores com menor intensidade de carbono. Isso pode incluir:

• Empresas de energias renováveis: Energia solar, eólica, hidrelétrica e outras fontes limpas contribuem diretamente para a descarbonização da economia.
• Empresas com alta eficiência energética: Empresas que implementam tecnologias e práticas para reduzir seu consumo de energia e, consequentemente, suas emissões.
• Empresas de tecnologia limpa (cleantech): Empresas que desenvolvem soluções inovadoras para desafios ambientais, como captura de carbono, armazenamento de energia e agricultura sustentável.
• Empresas com estratégias de transição climática ambiciosas: Empresas em setores de alta emissão que demonstram um compromisso claro e metas tangíveis para reduzir sua pegada de carbono ao longo do tempo.

3. Engajamento com as empresas:

Para além da seleção de ativos, o engajamento ativo com as empresas investidas é fundamental para impulsionar a transição para uma economia de baixo carbono. Isso pode envolver o diálogo com a gestão sobre suas estratégias climáticas, o voto em assembleias de acionistas em propostas relacionadas ao clima e a colaboração com outros investidores para exercer pressão por práticas mais sustentáveis.

4. Investimentos em soluções de remoção e compensação de carbono:

Embora a redução de emissões seja prioritária, a neutralidade de carbono pode exigir investimentos em projetos que removem ou compensam as emissões restantes. Isso pode incluir:

• Projetos de reflorestamento e conservação florestal: As florestas atuam como sumidouros de carbono, absorvendo CO₂ da atmosfera.
• Tecnologias de captura e armazenamento de carbono (CCS): Tecnologias que capturam as emissões de CO₂ de fontes industriais e as armazenam permanentemente no subsolo.
• Créditos de carbono de alta qualidade: Certificados que representam a remoção ou redução de uma tonelada de CO₂ equivalente. É crucial garantir a integridade e a adicionalidade desses créditos.

5. Monitoramento e reporte:

A construção de uma carteira carbono neutro é um processo contínuo que requer monitoramento regular da pegada de carbono dos investimentos e do progresso em direção às metas de neutralidade. A transparência no reporte das emissões da carteira e das estratégias de descarbonização é fundamental para a credibilidade e para atrair investidores com foco em sustentabilidade.

Desafios e oportunidades

A transição para carteiras de carbono neutro apresenta desafios significativos, como a disponibilidade e a qualidade dos dados de emissões, a complexidade da avaliação do Escopo 3 e o risco de "greenwashing". No entanto, também oferece oportunidades importantes:

• Alinhamento com as metas climáticas globais: Contribuir para o Acordo de Paris e outros esforços para limitar o aquecimento global.
• Gerenciamento de riscos climáticos: Proteger os investimentos contra os impactos físicos e de transição relacionados às mudanças climáticas.
• Identificação de novas oportunidades de investimento: Capturar o potencial de crescimento de empresas e tecnologias que impulsionam a economia de baixo carbono.
• Atração de capital com foco em sustentabilidade: Responder à crescente demanda por investimentos responsáveis e de impacto.

Conclusão

A integração da sustentabilidade e dos critérios ESG no processo de investimento é uma tendência irreversível, impulsionada pela urgência da crise climática e pela crescente demanda por investimentos responsáveis. A construção de carteiras de carbono neutro representa a vanguarda dessa transformação, exigindo uma abordagem rigorosa na avaliação, seleção e engajamento com os ativos. Embora os desafios sejam consideráveis, as oportunidades de gerar valor financeiro e impacto positivo são igualmente significativas. Ao adotar uma visão de longo prazo e incorporar a sustentabilidade como um pilar fundamental de suas estratégias, os investidores podem contribuir para um futuro mais resiliente e de baixo carbono.

Referências

• Friede, G., Busch, T., & Bassen, A. (2015). ESG and financial performance: Aggregated evidence from more than 2000 empirical studies. Journal of Sustainable Finance & Investment, 5(2), 210-233.
• Greenhouse Gas Protocol. (n.d.). A corporate accounting and reporting standard. Retrieved from https://ghgprotocol.org/corporate-standard
• Science Based Targets initiative (SBTi). (n.d.). Driving ambitious corporate climate action. Retrieved from https://sciencebasedtargets.org/